在過幾日港股市場就要告別兔年迎接龍年。對於市場而言，即將過去的兔年算不上是一個好年份，究竟接棒的龍年又是否值得期待呢？
根據恒生指數公司的報告，恒生指數的往績表現或可緩解投資者的憂慮，歷史數據顯示，龍年在過往生肖週期中都有正回報，平均升幅更達14%。
恒指於1969年11月24日推出，今年即將迎來55週年紀念。經過逾半個世紀後，香港股票市場已經步入第五個生肖週期，並將會在2024年2月10日迎接龍年的來臨。即將過去的兔年港股表現欠佳，截至2024年2月6日爲止錄得近27%的跌幅（圖1），爲近年表現最差的農曆年（圖2），以及歷來表現最差的兔年，因此接下來的龍年表現如何，相信是不少投資者心中的首要困惑。
聯儲局利率與內地經濟前景的不確定性或會繼續影響市場氣氛，不過歷史數據反映的卻是另一個故事。過往55年來，恒指在4次龍年期間有14%的平均回報（圖3），在12生肖當中排行第7名。
更重要的是，此雙位數升幅並非僅由一兩年的極高回報所造成。事實上，恒指在過往4次龍年都有正回報，介乎最低0.5%至最高33.4%（圖4）。值得留意的是，在最近一次龍年（2012年），由於全球主要中央銀行放寬貨幣政策帶動市場氣氛，恒指當年上漲15%。
鼠年回報最佳 蛇年表現最差
另一方面，在12個生肖之中，鼠年的表現最爲強勁，平均回報達46%，但主要是由70年代時的一次極高回報年份所帶動。
圖5顯示，恒指在1972年的鼠年急升221%，主要是受惠73股災前的狂熱投機氣氛，只是市場在其後的牛年（1973年）及虎年（1974年）分別下跌57%及49%。
值得一提的是1972年的鼠年同樣是有紀錄以來最佳表現農曆年（圖5），其後則是1993年的雞年（+94.5%），當時恒指首次漲超10000點水平，恒指期權也於當年推出。 至於在12生肖中表現最差的生肖年份，則是蛇年，13.9%的平均跌幅，跌幅遠大於表現第二差的牛年（平均跌幅5.7%）。圖6顯示，過往全部4次蛇年均告下跌，其中，2001年蛇年大跌32%，主要是由科網泡沫爆破所致。
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