來源：華爾街見聞

美國標普500指數成分股的走勢已相當分裂：一方面，“科技七巨頭”今年以來的漲幅已超9%，另一方面，剩餘493家公司僅上漲2%。

“科技七巨頭”和標普500其他成分股之間的回報率相差巨大，前所未有。而隨著科技股主導地位日益上升，這也引發了市場的擔憂，那就是1999年發生的“互聯網泡沫”是否會再現？

高盛首席美股策略師David Kostin在最新報告中提到，“科技七巨頭”股票的命運關鍵取決於，它們是否在2024年實現營收的快速增長。

Kostin表示，正如互聯網泡沫時期所揭示的，如果增長預期可以實現，那麽“科技七巨頭”就能繼續跑贏。

截至目前，“科技七巨頭”中有六家已公布2023年第四季度的業績，除了特斯拉外，其他均超市場預期。

假設尚未公布業績的英偉達符合預期，那麽這七家公司在去年第四季度，將總共實現了5230億美元的銷售，同比增長14%。標普500指數成分股中其他493家公司的營收增長則相對較低，僅為2%。與此同時，這七家公司的利潤率同比增長至23%，而其他493家公司的利潤率同比下降至9%。

此前摩根大通和美國銀行的觀點都認為，眼下看似繁榮的美股大盤存在回調風險，與本世紀初的科網泡沫存在眾多相似之處。但高盛認為，這種擔憂目前有所過度。

高盛研究顯示，當時的科網泡沫主角主要是五家公司——微軟、思科、通用電氣、英特爾、埃克森美孚。它們在1999年的整體回報分別高達59%，當時它們的累計市值高達2.3萬億美元，而整體標普500剔除它們後市值也只為10.37萬億美元。當時，市場對五大巨頭3年（1999年~2001年）銷售額的復合年化增速預期為16%，但最終只實現8%，從而也導致後續泡沫破滅。

Kostin最後指出，“科技七巨頭”與科網泡沫主角之間的一個主要區別是，前者比後者更注重通過再投資來實現增長。“科技七巨頭”將60%的運營現金流，用於增加資本支出和進行研發投資，這一再投資比例是科網泡沫主角的2倍多，同時也將近是標普500剩餘493家成分股的3倍。

編輯/ruby