來源：華爾街見聞 作者：杜玉
財經記者Nick Timiraos認爲，12月FOMC美聯儲會選擇暫不加息，但別指望官員們白紙黑字地承認加息週期已經結束，美聯儲可能維持鷹派前瞻指引，即下一次利率調整的方向更有可能是加息、而非降息。官員們將需要時間觀察通脹數據是否保持住降溫趨勢，或者經濟與新增就業放緩的程度超出預期。
12月1日週五，在美聯儲主席鮑威爾講話前夕，被視爲“美聯儲喉舌”、有“新美聯儲通訊社”之稱的財經記者Nick Timiraos撰文稱，美聯儲加息週期可能已經結束，儘管官員們還不願明確表態。
他認爲，在12月12日至13日舉行的FOMC議息會議上，美聯儲將連續第三次暫停加息，將利率維持在5.25%至5.5%的二十二年來最高位，上次加息還是在今年7月。
文章稱：
“美聯儲官員們其實越來越有信心，不需要繼續加息來抑製通脹了。但是他們還不足以有信心到明確宣佈加息已經結束，更不用說開始討論降息了。
所以他們將在12月暫不加息，同時維持（鷹派傾向的）前瞻指引，即下一次利率調整的方向更有可能是加息、而非降息。”
他認爲，美聯儲官員們希望看到更多證據表明月度通脹數據保持降溫趨勢，或者經濟與新增就業放緩的程度超出其預期。
因此，“緊縮偏見”將在12月會議上留存，官員們將重點關注“在多長內繼續發出仍有加息可能性的信號”，而取消“緊縮偏見”才是開啓降息前的必要第一步。
文章還稱，官員們出於多種理由維持謹慎態度。首先，過去三年的經濟增長好的通脹預測非常棘手，所以他們不想倉促宣佈抗通脹任務已經完成。其次，美聯儲也不想通過明確宣佈加息結束，來鼓勵可能刺激經濟活動的市場反彈：
“他們特別希望避免在經濟仍平穩增長的當下，讓投資者產生更爲激進的降息預期。美聯儲官員們將希望看到更多證據來表明通脹率不會穩定在高於3%。”
其他歐美主流財經媒體都在本週發表評論文章稱，美聯儲尚未準備好開始談論降息。
儘管近期經濟數據顯示通脹和經濟正在同步降溫，“央行的任務可能即將完成”，但貨幣政策製定者們仍對過早官宣停止緊縮行動持謹慎態度，更想防範市場產生激進降息預期。
不過，包括六位2024年FOMC票委在內的本週美聯儲官員講話，確實是讓市場感受到了他們的基調正在轉變，可能正逐步接近市場長期以來的討論——美聯儲何時開始降息？
其中一篇文章稱，12月FOMC開會時，美聯儲官員們對“利率是否已足夠高將通脹打壓至2%的官方目標”，以及“利率必須保持在足夠限製性的水平多久”這兩個關鍵問題仍沒有答案：
“官員們準備保留進一步緊縮政策的可能性，同時不過多討論未來的降息，儘管經濟信號越來越表明美聯儲可能會更爲傾向於討論降息了。
他們對於正式宣佈結束抗通脹的加息階段，以及更直接地討論降息條件猶豫不決，部分原因在於擔心這樣做可能會引發新一波金融狀況寬鬆，從而破壞美聯儲遏製通脹的努力。”
上述觀點與“新美聯儲通訊社”的展望與分析邏輯雷同。
另一篇文章則稱，本週一系列美聯儲官員講話顯示出，他們對通脹下降趨勢和經濟放緩數據感到鼓舞，但僅會令其對12月暫不加息感到滿意：
美聯儲官員目前對討論降息興趣不大，主要擔心通脹的降溫了進展可能停滯或者逆轉，歐央行官員們也反覆警告未來幾個月通脹可能小幅上升。
不過，畢馬威（KPMG）首席經濟學家Diane Swonk堅持認爲，美聯儲的信條很快將從“在更長時間內維持更高利率”（higher for longer）轉變成“在足夠長時間內維持更高利率”（higher for long enough），這將是一種鴿派轉向：
“由於通脹下降的速度比他們預期得更快，這意味著官員們可能會在12月會議提供的點陣圖中，計入比9月點陣圖更多的明年降息展望。”
據CME的Fedwatch數據，期貨交易員們認爲12月和明年1月的FOMC會議都不加息，明年3月開始降息的概率超過了50%，明年5月降息已經屬於“板上釘釘”，明年底的政策利率大概率維持在4%至4.25%，等於比當前水平會下調超過100個點子。
這些市場預期在美聯儲看來已相當激進。畢竟今年9月點陣圖反映的美聯儲官員利率展望顯示，2024年可能最多兩次降息，僅爲市場預期降息次數的一半。
美聯儲“三把手”、在職期間擁有FOMC永久投票權的紐約聯儲主席威廉姆斯週四表示，貨幣政策正處在二十五年來最限製經濟發展的水平，而且“需要在相當長的一段時間內保持緊縮”來觀察事態發展，降息目前只是一種“假設”，是“很遙遠未來的事情”。
美聯儲主席鮑威爾雖在9月暗示，隨著通脹放緩，降息可能是合理的，但11月他重申過不能被通脹方面的利好消息“誤導”，對進一步緊縮政策持開放但謹慎的態度，而且“現在根本”沒有考慮降息行動。
瑞銀首席美國經濟學家Jonathan Pingle、年初卸任的前芝加哥聯儲主席埃文斯，以及曾在美聯儲任職35年、現任Evercore ISI高級顧問John Roberts都稱，現在絕對不是美聯儲慶祝抗通脹勝利的時候，特別是當經濟擴張看齊沒有被加息過度影響的當下，更是沒有理由過早宣佈勝利。
里士滿聯儲主席巴爾金與美聯儲理事鮑曼本週都強調，如果通脹被證明是頑固的、降溫趨勢停滯不前，或者無法及時回到2%的目標，則會增加進一步加息的可能性。
嘉信理財的首席固收策略師Kathy Jones也稱，鮑威爾不會爲最早明年第一季度就降息打開大門，並指出他可能會盡力避免提供任何時間框架：
“但他仍可能會對事情的進展表示滿意——通脹正在下降，失業率保持在低水平。”
編輯/lambor