來源：金十數據

香港時間周四20:30，美國公布了一系列重磅數據。其中，美國第三季度實際GDP年化季率初值錄得4.9%，超過預期的4.3%，為前值2.1%的兩倍多，創2021年第四季度以來新高。美國第三季度核心PCE物價指數年化季率初值錄得2.4%，創2021年第一季度以來新低。美國第三季度實際個人消費支出季率初值錄得4%，創2021年第二季度以來新高。美國至10月21日當周初請失業金人數錄得21萬人，略高於預期20.8萬人和前值19.8萬人。

在美國強於預期的GDP和耐用品數據發布後，現貨黃金短線下挫逾5美元，現報1976.97美元/盎司。美元指數短線上揚後下挫，報106.74，美國國債收益率最初上升，但漲勢很快被抹去，進而轉跌。同時發布的初請失業救濟人數略高於預估，並對前一周的數據進行了小幅上調修正。美國整個收益率曲線上的國債收益率下跌1個基點至3個基點；2年期收益率在數據發布後最初出現最低水平反彈，但當天下跌了3個基點。隨著數據發布，美聯儲日期的OIS利率幾乎沒有變化，為11月美聯儲會議定價了約2個基點的加息溢價，而12月會議定價了8個基點的加息溢價。美股股指期貨跌幅收窄，道指期貨跌0.2%，標普500指數期貨跌0.4%，納指期貨跌0.6%。

在經過一番猶豫後，債券交易員們似乎終於下定了決心。他們認為，鴿派的核心個人消費支出(PCE)數據低於預期，蓋過了鷹派的GDP增長驚喜。兩年期國債收益率走低，SOFR期貨收益率當日下跌幾個基點。美國短期利率期貨在經濟數據發布後略有上漲，交易員普遍認為美聯儲今年餘下時間將保持利率不變。

美國經濟第三季度以近兩年來最快速度成長，因勞動力市場吃緊導致薪資上漲，幫助提振消費者支出。美國經濟再次無視自2022年以來一直揮之不去的經濟衰退警告。盡管這個強勁的經濟增長不太可能持續下去，但它證明了經濟的韌性。由於美國汽車工人聯合會罷工和數百萬美國人恢復償還學生貸款，美國第四季度的增長可能會放緩。大多數經濟學家已經修正了他們的預測，相信美聯儲能夠讓經濟實現“軟著陸”。金融市場預計美聯儲將在11月維持利率不變。

《華爾街日報》表示，今年的經濟彈性可能很快就會面臨考驗。長期利率上升、烏克蘭和中東戰爭、部分政府關門和長期罷工的可能性都是可能導致經濟出現裂縫的因素。

夏季井噴式增長的一個重要原因是美國人加大了支出，無視由於美聯儲旨在通過減緩經濟放緩來冷卻通脹的一系列加息而導致支出縮減的預期。強勁的就業和零售數據預示著經濟加速，但不會改變美聯儲在下周會議上維持利率穩定的計劃。

整個夏天，美國人都渴望在高調的音樂會和電影等事情上花錢。更廣泛地說，他們的持續支出得到了強勁的勞動力市場和疫情期間由於政府救濟和此前鎖定的低抵押貸款利率而積累的儲蓄的支持。 

德意誌銀行首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）表示：“最初，我們預計消費者的強勁增長很大程度上是由夏初的特殊因素推動的。但最新數據顯示，這種情況持續的時間更長。”

另外，在連續兩個月下滑後，9月耐用品訂單增幅超過預期，表明美國製造業的前景正在改善。美國商務部數據顯示，美國9月耐用品訂單月率錄得4.7%，遠超預期的1.7%。其中，運輸設備訂單在連續兩個月下降後也出現上漲，增幅最大，為12.7%。

美國經濟“軟著陸”有望

不過，保持第三季度的快速增長可能很困難。

美國10年期國債收益率本周觸及5%，為16年來首次。這會影響到抵押貸款、信用卡、汽車購買和商業貸款的借貸成本，並可能減緩令人驚訝的彈性經濟。

美聯儲官員在9月份的會議上維持利率不變，並暗示他們可能在下周的會議上再次維持利率不變。他們認為，在降低通脹方面取得的進展以及長期收益率的上升（長期收益率實際上在一定程度上幫助他們收緊了金融環境）是繼續暫停加息的潛在原因。

美聯儲主席鮑威爾上周表示，“我們必須讓這種情況發展下去，觀察它，但就目前而言，金融環境顯然在收緊。”

美國國會聯合經濟委員會主席、新墨西哥州參議員Martin Heinrich對美聯儲發出了一個不那麽含蓄的警告：“盡管今天的數據顯示，我們的經濟仍在擴張，但此前加息未來對於經濟造成的逆風是美聯儲在未來的利率決策中應該謹慎行事的另一個原因。”

為了對抗高通脹，美聯儲今年7月將基準聯邦基金利率上調至5.25%-5.5%的區間，創下22年來的新高。與此同時，通脹已從2022年6月的近期峰值大幅回落。周四的報告顯示，不包括波動較大的食品和能源類商品的核心PCE第三季度折合成年率上漲2.4%，僅略高於美聯儲2%的目標。

物價上漲放緩和經濟韌性的結合，引發了人們對美國經濟將實現所謂“軟著陸”的希望。

美國聯合銀行首席經濟學家比爾·亞當斯（Bill Adams）表示，“在我看來，美國經濟可能已經度過了疫情後正常化過程中最棘手的階段。”

雖然一些預測者已經調低了他們對美國經濟將陷入衰退的預期，但許多人仍然預測，隨著美國人應對經濟障礙，美國經濟將放緩。

更高的長期收益率可能會導致一些經濟領域降溫。

今年大部分時間一直疲軟的住宅投資可能會進一步疲軟，因為抵押貸款利率攀升至近8%，這是自2000年中期以來的最高水平，拖累了住房需求。

全美獨立企業聯合會（NFIB）9月份的一項調查顯示，報告更難獲得信貸的小企業數量小幅上升，這可能預示著企業投資和招聘的回落。

更高的利率使美國人使用信用卡和其他形式的借貸變得更加昂貴，這可能會鼓勵消費者抑製支出。如果消費者繼續減少儲蓄並恢復支付聯邦學生貸款，他們購買時的緩衝將會減少。中東曠日持久的戰爭和美國的工人罷工可能會通過能源和汽車價格的上漲給通脹帶來上行壓力，這將侵蝕美國人的消費能力。

消費者支出放緩將拖累整體經濟增長，因為它占美國經濟產出的大部分。

“如果第四季度消費增長保持如此強勁，那將非常令人意外，”凱投宏觀副首席美國分析師Andrew Hunter表示。“利率上升和其他各種不利因素開始造成更大損失的空間還存在。”

惠譽評級的美國經濟主管Olu Sonola表示，“最重要的是，這種井噴式增長能否持續還值得探究。高於趨勢水平的經濟增長無法與日益嚴格的利率環境持續共存。美聯儲發出的‘長時間內維持高利率’政策可能會演變成‘更長時間內維持更高利率’。”

編輯/jayden