來源：格隆匯
今晚20:30，9月最爲重磅的數據——8月美國CPI及核心CPI數據即將公佈。市場普遍預計，CPI大概率將反彈，預期將反彈0.4個百分點至3.6％，而核心cpi則預計將從4.7％下降至4.3％。
作爲9月美聯儲會議前最後一項重磅數據，通脹的表現則成爲美聯儲如何抉擇的最大焦點。美聯儲將CPI作爲衡量物價穩定的主要指標，以實現其穩定物價目標。美聯儲設定了一個2%的通脹目標，認爲這是一個適度的水平，既能支持經濟增長，又能避免通貨緊縮或高通脹。當CPI持續上升並超過2%目標時，美聯儲可能會通過加息來抑製通脹。
8月CPI大幅走高？
上個月的數據顯示，美國7月CPI同比上漲3.2%，不及預期的3.3%，但高於前值3%，爲2022年6月以來首次加速。剔除波動更大的食品和能源後，7月核心CPI同比上漲4.7%，爲2021年10月以來新低，低於預期值和前值0.1個百分點。
值得關注的是，最近幾周美國的汽油價格不斷上漲，並一度達到今年以來的最高水平。經濟學家預計，油價上漲可能會使美聯儲將通脹率降至2%的努力複雜化。
同時，價格的增長也給部分小企業主帶來巨大壓力。由於燃油價格上漲，部分公司正在推遲升級設備，裁員或避免僱傭額外的幫助，並向客戶收取更高的費用。此外，能源價格的波動也使美國家庭陷入困境。
關於8月CPI，經濟學家普遍預計，8月美國整體CPI同比將從7月的3.2%繼續反彈至3.6%；整體CPI環比將上漲0.6%，大幅高於7月份0.2%的月度漲幅。
剔除波動較大的食品和能源的8月核心CPI，同比將從7月4.7%放緩至4.3%；核心CPI環比預計將上漲0.2%，與7月份的月度漲幅持平。
道明證券指出，預計美國8月CPI報告將提供額外的證據，證明核心通脹在連續上漲方面已經有所降溫；預計核心CPI環比將再增長0.2%，這將標誌著核心部分連續第三個月保持這一速度。而整體CPI環比可能加速至0.6%，主要是受8月份汽油價格飆升的影響。
假設後者將強勁增長11%，儘管這一增長在很大程度上反映了不利的季節性調整。年率方面，整體CPI可能會從7月份的3.2%上升到3.6%，而核心部分實際上會失去動力，從同比4.7%下降到4.3%。
德意誌銀行也表示，預計整體CPI環比上漲0.61%，將創下自2022年6月以來的最大單月漲幅。然而，核心CPI可能會保持相對平穩，錄得0.22%。根據上述估計，核心CPI通脹年率將降至4.3%，總體通脹年率將升至3.7%，爲三個月來最高水平。由於核心通脹仍相對低迷，積極勢頭應會持續下去，三個月的年化通脹率將下降約90個基點至2.2%，而六個月的年化通脹率將下降50個基點至3.6%。兩者都將是2021年初以來的最低水平。
因此，就目前而言，核心數據的利好消息應該會抵消強勁的整體通脹數據。然而，風險始終存在，即整體通脹上升的時間越長，接下來出現第二輪效應的風險就越大。
紐約聯儲：短期通脹預期小幅反彈
當地時間週一，紐約聯邦儲備銀行發佈的一項調查顯示，8月美國消費者通脹預期基本穩定，但對財務狀況的擔憂加劇，對就業市場也變得更爲悲觀。
其中，未來一年通脹率預期中值從7月的3.5%微升至3.6%。對未來3年通脹率預期從2.9%降至2.8%。五年通脹率預期從2.9%升至3.0%。
紐約聯儲在8月份的消費者情緒調查中指出，上個月通脹預期相對穩定，受訪者預計一年後的通脹率爲3.6%，高於7月份的3.5%，逆轉了此前連續四個月的下降趨勢，這一系列數據通常也是油價的代理指標；他們預計三年後的通脹率將達到2.8%，低於7月份的2.9%；受訪者預計五年後的通脹率爲3%，高於7月份的2.9%，達到了自2022年3月以來的最高水平。
同時，受訪者預測了一系列關鍵類別的價格上漲將加速。在8月的調查中，汽油、食品、租金、醫療費用和大學費用預期都會上漲。受訪者還預測房價將上漲3.1%，這是自2022年7月以來的最高水平。
儘管通脹下降趨勢的最新逆轉令人擔憂，但更令人擔憂的是報告發現，受訪者對獲得信貸和當前以及未來的財務狀況更爲悲觀。家庭收入的中位數預期增長率下降到2.94%，降至自2021年7月以來的最低水平，低於7月份的3.2%。越來越多的家庭報告稱獲得信貸變得更加困難，越來越多的受訪者預測未來幾個月信貸審覈將更加嚴格。
美聯儲下週按兵不動？
近日，被視爲“美聯儲喉舌”、有“新美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos發佈一篇題爲《美聯儲官員的利率立場正在發生重大轉變》的專欄文章，其中提到美聯儲對於加息的立場正在發生“重大轉變”，可能會在9月暫停加息，且將更審慎地審視未來的加息路徑。
除此之外，Reuters調查顯示經濟學家預計美聯儲將在9月19日-20日政策會議結束時維持基準利率不變，可能要等到2024年4月-6月或更晚才會降息。
但製定利率政策的聯邦公開市場委員會(FOMC)的其他成員，包括一些較爲鷹派的成員，提高了暫停加息的可能性，以便有更多時間來評估之前加息的影響。
達拉斯聯儲主席洛根表示：“在這個階段，我相信我們必須循序漸進，權衡通脹過高的風險和過度抑製經濟的風險。”
本月晚些時候，再跳過一次可能是合適的，但這並不意味著完全停止加息，未來幾個月，對數據和前景的進一步評估可能會證實，我們需要採取更多措施來遏製通脹。
洛根的觀點也於其他官員的論點保持一致。波士頓聯儲主席柯林斯9月6日表示，美聯儲在尋求降低通脹時應該慢慢來，並警告稱可能有必要進一步加息。
我們的政策週期的這一階段需要耐心，需要全面的數據評估，同時我們會堅持到底，雖然我們可能接近、甚至處於政策利率的峯值，但根據即將公佈的數據，進一步收緊政策可能是有理由的。
舊金山聯儲主席戴利也表示，雖然通脹率正在下降，但仍然過高，還有更多工作要做。同時，他留下了多種選擇的餘地。
我們是再次加息，還是在更長時間內保持利率穩定，這些事情都還有待決定。
編輯/Jeffrey